民国年间，歌女如烟在烟花巷中以一曲《断肠吟》名动四方，却深陷军阀与黑帮的争夺。她爱上进步青年沈默，不料沈默实为卧底探员，为破获鸦片走私集团而接近她。如烟发现真相后，心灰意冷，却因掌握关键证据被双方追杀。最终，她设计将军阀与黑帮引入火拼现场，在漫天烟花中与仇敌同归于尽，用鲜血洗净了烟花巷的污浊。